При помощи матмоделирования определяем вероятные пределы риска в бумагах РУСАЛа на ближайшие недели.

С прошлого четверга отмечается фронтальное падение бумаг металлургической отрасли России на фоне налоговых инициатив правительства. Бумаги РУСАЛа за 4 сессии уже потеряли свыше 17%, отыгрывая вероятное значительное влияние тарифных поправок на финансовые результаты деятельности корпорации за 2021 г.

Ранние оценки лимита потерь, проведенные по бумагам представителей черной металлургии, показали свою корректность: на прогнозном горизонте уровни спроса устояли. Воспользуемся и для акций РУСАЛа предлагаемым алгоритмом.

Датой отсчета по модели VAR выбран день до оглашения «нового тарифного плана» для металлургов, то есть на 23 июня. Расчеты предельного риска с заданной вероятностью на июль месяц представлены в таблице:

Исходя из крайней вероятности 99%, цена акций РУСАЛа имела лишь однопроцентный шанс опуститься ниже 48,7 руб., а предельная просадка котировок от закрытия рынка на 23 июня должна была ограничиться планкой в 14%. По вчерашнему закрытию, на 28 июня, цена вошла в створ, а внутридневное изменение котировок как раз и уложилось по VAR в расчетные 4%.

Однако 29 июня падение продолжилось, и по данным торгов на 12:00 МСК, акции моментно опускались в район 46,7 руб. С учетом возросшей фундаментальной неопределенности, а также значительного расширения показателя волатильности инструмента, есть необходимость динамического пересчета показателя VAR. Как говорится, «на случай форс-мажора». Отправной точкой расчета как раз и выступит обозначенный выше ценовой лимит в 48,71 руб.:

Здесь мы видим, что с предельно заданной вероятностью в 99% внутри дня локальной поддержкой все-таки должна выступить область 46,5 руб., а падение остановиться при изменении курса менее чем на 4,5%.

На месячном горизонте новый расчет показывает область статистического торможения в 44 руб. Лишь с вероятностью менее 5% акции направятся к критической зоне, под 41 руб., а шанс увидеть прорыв последней поддержки оценивается в 1%.

Дальнейший пересчет на июль считаем уже нецелесообразным в ситуации аномального отклонения котировок от параметров волатильности инструмента.

Источник: Bcs