Infineon Technologies — немецкая компания-производитель микросхем. Свою историю она начинала как полупроводниковое направление Siemens, и отделилась в 1999 г.
Рассмотрим бизнес компании подробнее и сделаем инвестиционное заключение.
Акции компании представлены и на СПБ Бирже под тикером IFX@DE.
На чем зарабатывает
Компания работает в сферах энергоэффективности, безопасности, авто, IoT, Big Data, создавая полупроводниковые компоненты в виде контроллеров, чипов, датчиков и так далее.
В годовом отчете выручка делится на следующие сегменты:
• Автомобильный бизнес. Электроника для автомобильной отрасли включает системы помощи водителю, информационно-развлекательные системы, безопасность, системы управления и многое другое.
• Промышленная электроника. Электроника и различные компоненты для модулей питания, которые используются промышленными предприятиями и в потребительском секторе.
• Питание и сенсоры. Компоненты для осветительных приборов, телефонов, зарядок, энергоэффективные системы.
• Подключаемые безопасные устройства. Контроллеры для таких соединений как Wi-Fi и Bluetooth, а также их программирование.
Клиентская база весьма обширна, среди клиентов на слуху: Bosch, Hitachi, Hyundai, Mitsubishi Electric, Siemens, Toshiba, Nintendo. Также есть и крупные «рыбы»: Amazon, Alibaba, Google и многие другие.
Финансовые показатели в целом имеют восходящее направление. Прибыль в 2020 г. пострадала из-за пандемии, что привело к росту расходов. В 2021 г. прибыль уже превысила показатель за 2020 г. Валовая маржа на высоком уровне, а вот маржа чистой прибыли невысокая — 7,7%.
Компания является международной, на Германию приходится лишь около 12% всех доходов. Порядка 61% выручки приносит Азия, в большей степени Китай. На Европу, Ближний Восток и Африку приходится 27%, на Америку — около 12%.
Сравнение и оценка
Согласно мультипликаторам, акции Infineon Technologies стоят дорого по показателю P/E. Долговая нагрузка высокая, но в рамках разумного. При этом по показателю EV/Sales акции даже недооценены. По рентабельности компания весомо уступает конкурентам.
Согласно данным Barron’s, мы имеем следующие консенсус-прогнозы:
Какие перспективы
• Компания получает выгоду за счет полупроводникового кризиса. Особенно это касается автомобильного направления, которое является крупнейшим для компании.
• Продолжается развитие отрасли электромобилей. Практически каждый автопроизводитель заявил о намерениях полностью или частично перейти на производство электрокаров, в том числе немецкие концерны.
• В 2020 г. Infineon поглотила компанию Cypress, производящую микроконтроллеры, телекоммуникационные компоненты и детали для рынка памяти. Эта покупка способствует увеличению доли рынка, особенно для автомобильного направления.
• Развитие новых технологий, включая IoT и новые виды связи, поддерживает развитие полупроводниковой промышленности.
• Кризис полупроводников выявил зависимость от Азии, и теперь многие страны, включая европейские, задумались над поддержкой отечественных производителей.
Риски
• Сохраняются риски из-за пандемии. Они уже нанесли удар по финансовым показателям, из-за чего в этом году упали и без того низкие дивиденды.
• Риски со стороны регулирующих органов.
• Общерыночная коррекция технологических компаний.
• Замедление развития и отставание в технологиях.
• Перебои в цепочках поставок и в производстве не только на территории ФРГ, но и за ее пределами.
Техническая картина
В прошлом году акции Infineon весьма быстро вернулись к допандемическим уровням и стремительно обновляли исторические вершины. Эта тенденция замедлила темп в начале 2021 г., а в начале апреля началась полноценная коррекция.
С середины июля началась новая фаза роста, продолжающаяся до сих пор. Сейчас покупатели не могут пройти уровень 36 евро, преодоление которого могло бы открыть дорогу к историческим вершинам. Дневной и недельный RSI находятся недалеко от зоны перекупленности, но пространство для роста все же есть.
При влиянии негативных факторов продавцы могут возобновить давление. Если цена опустится ниже 34,5 евро, где также расположена EMA21, может произойти повторный тест 33 евро.
Стоит ли инвестировать
Акции Infineon интересны как минимум для валютной диверсификации, так как котируются они в евро. Долгосрочная перспектива компании выглядит умеренно позитивно за счет продолжающегося кризиса полупроводников. Вовлеченность в автомобилестроение и растущая популярность электрокаров открывают большие возможности в будущем.
Конечно, можно сказать, что есть AMD, NVIDIA и TSMC — и это верно. Но эти компании не так вовлечены в автомобильный рынок, их акции уже оцениваются дорого и спекулятивная составляющая в них высокая.
Infineon — более консервативное решение для инвестирования в полупроводниковую промышленность и, в частности, в электромобили. В долгосрочной перспективе компания может увеличить долю на рынке и повысить прибыльность, что привлечет широкий круг инвесторов.
Источник: Bcs